Thứ hai, biến động giá của TTCK Việt Nam khá mạnh so với các TTCK khác
Sau đó, khối này sẽ dần dần chốt lời. Khối ngoại bán ròng, chuyển hướng đầu tư làm lòng tin với thị trường càng lung lay. Đó là vấn đề tâm lý, đặc biệt ở những NĐT cá nhân. Phân tích căn bản sẽ là cơ sở để xác định giá trị thực của chứng khoán, nhưng thị giá chứng khoán chịu tác động của nhân tố tâm lý.
Nguyễn Thị Phương Luyến - Phó chủ nhiệm bộ môn Chứng khoán - Học viện nhà băng, giải đáp phóng viên TBNH. Vậy bà có thể nói rõ hơn về chừng độ rủi ro của TTCK Việt Nam hiện giờ? Để trả lời một cách thuyết phục câu hỏi này e rằng cần phải có sự phân tích và so sánh đầy đủ các yếu tố cấu thành nên rủi ro của TTCK Việt Nam với các nhà nước trong khu vực và thế giới mà chẳng thể khẳng định trong một vài câu nói.
Cho nên, khi tham dự thị trường, để tránh thua thiệt thì các NĐT trong nước cần cân bằng với NĐT nước ngoài về vốn và trí não, hay hiểu biết về đầu tư… Tuy nhiên, khi quy mô thị trường phát triển đến chừng độ nhất quyết, nếu để thị trường chịu ảnh hưởng quá lớn bởi NĐT nước ngoài thì đây là vấn đề không nhỏ đặt ra cho các nhà quản lý.
Trong khi đó, các NĐT còn thiếu dụng cụ để bảo hiểm rủi ro trong đầu tư (các hoạt động bán khống, giao tế phái sinh chưa được phép dù rằng nhu cầu thực tại đã xuất hiện).
Với các cá nhân, việc làm giá được thực hiện bằng cách mở nhiều trương mục tại các Công ty chứng khoán (CTCK) khác nhau, tạo ra cung cầu giả.
Một vấn đề khác là quan ngại những biểu lộ làm giá trên TTCK gần đây. Có nguy hiểm nào ở đây hay không? Quan sát thị trường có thể nhận thấy khi các nhà đầu tư (NĐT) trong nước bán ròng thì NĐT nước ngoài thường tranh thủ mua vào sau một vài phiên và nên chi thị trường có thể bật xanh trở lại.
Họ thường bán sàn để kéo giá xuống rồi sau một thời gian mua liên tục đẩy giá lên rồi bán ra với giá cao hơn giá mua vào để thu lợi.
Cuộc khủng hoảng ở Thái Lan năm 1997 là một bài học về hiện tượng đảo chiều các dòng vốn đầu tư nước ngoài. Đứng ở giác độ NĐT, những điểm hạn chế thứ nhất của TTCK Việt Nam thời kì vừa qua là số lượng các cổ phiếu có tính thanh khoản cao chiếm tỷ trọng không nhiều trong số các cổ phiếu được niêm yết ở hai sàn HSX và HNX.
Đây là bài toán về cung cầu không dễ có lời giải. Bà đánh giá thế nào về thị trường từ nay đến cuối năm? Kể từ nay đến cuối năm, phân tích kỹ thuật dự báo VN-Index có thể tăng trong khoảng 530 - 560 điểm, theo kịch bản lạc quan.
Thị trường dường như bị ảnh hưởng mạnh trước các động thái của NĐT nước ngoài. Diễn biến thị trường thời gian gần đây cho thấy rõ điều này. Còn khi khối ngoại bán ròng chứng khoán thì thị trường giảm điểm sâu hơn và thường phục hồi chậm. Ngoài ra, nức kết nối NĐT và thị trường là CTCK còn yếu kém trong quản trị rủi ro và cung cấp dịch vụ đáp ứng được mong muốn của NĐT.
So với các TTCK phát triển, mức rủi ro của TTCK mới nổi thường cao nhưng bù lại, NĐT có thể đặt ra mức lợi tức kỳ vọng lớn. Còn ngó đánh giá triển vọng kinh tế, P/E và mặt bằng giá chứng khoán ở thời khắc ngày nay thì dự đoán VN-Index từ nay đến cuối năm có thể tăng, nếu không có biến động gì quá bất thường.
Đây cũng là xu thế tất yếu trong quá trình phát triển. Rủi ro nhà nước của Việt Nam có thể thấp hơn một số nước trong khu vực và thế giới, nhưng rủi ro thanh khoản, rủi ro lãi suất, tỷ giá… là vấn đề các NĐT cần phải lưu tâm.
Còn với các CTCK, họ có thể tạo ra cung cầu giả phê chuẩn các trương mục tự doanh hoặc của NĐT.
Bà có thể nói gì về quan điểm này? Hiện tượng làm giá chứng khoán đã được đề cập nhiều trên báo chí, đã có không ít những cá nhân chủ nghĩa, tổ chức bị xử phạt vì hành vi này. Bài toán cung cầu chưa dễ có lời giải vào cuối năm nay Có những quan điểm trái chiều về ảnh hưởng của NĐT nước ngoài lên TTCK Việt Nam.
Dù HSX hay HNX, về căn bản việc làm giá cũng na ná như nhau. Như vậy, các NĐT trong nước chịu ảnh hưởng không nhỏ trước những động thái của NĐT nước ngoài.
Vì TTCK là thị trường của lòng tin. Một vấn đề cần lưu ý là nhiều quỹ đầu tư thoái vốn trong năm nay và năm sau nên cầu chứng khoán yếu thì VN-Index khó có thể tăng được. Trần Hương thực hiện thời báo nhà băng. Nhưng theo tôi, khi kinh tế khó khăn, vốn của các NĐT nội trở nên khan hiếm hơn, lượng vốn đổ vào thị trường bị hạn chế và kỳ vọng với thị trường cũng không như trước đây.
Trên thực tại, có những cổ phiếu mà thị giá của nó vượt loan giá trị thực. Nhưng, việc làm giá trên HNX đơn giản hơn do quy định giao dịch và khối lượng chứng khoán giao tế thường nhỏ. Thị trường chứng khoán (TTCK) vừa qua có nhiều thời khắc chịu sự ảnh hưởng của dòng vốn ngoại. Với rất nhiều vấn đề của TTCK như vừa phân tích, theo bà vì sao lại có những điểm yếu như vậy? Không chỉ TTCK Việt Nam mà những TTCK mới nổi đều có nhiều điểm hạn chế.
Ths. Với những hạn chế đó, các NĐT cá nhân chủ nghĩa sẽ thận trọng hơn khi tham dự thị trường và thị trường dần dần sẽ dành cho các NĐT chuyên nghiệp và có tổ chức.
No comments:
Post a Comment